Monatsbericht September 2025 des zCapital Swiss Small & Mid Cap Funds (A-Klasse)
Im September verlor der Fund 2.7% (SPI Extra -2.5%). Wir haben in Sonova eine Position aufgebaut. Zudem erhielten wir im Rahmen des SMG-Börsengangs eine Zuteilung. Weitere Käufe tätigten wir bei Temenos, Allreal und Cembra Money Bank. Reduziert haben wir die Positionen in Lindt & Sprüngli, Roche, Barry Callebaut, Sandoz, VAT Group und Julius Bär.
Die US-Notenbank lockerte wie erwartet ihre Geldpolitik. Die Risikoabwägung zwischen einem schwachen Arbeitsmarkt und der Unsicherheit über die weitere Inflationsentwicklung verhinderte einen grösseren Zinsschritt. Trotzdem reagierten die Börsen erfreut und die Wall Street verzeichnete ein erneutes Rekordhoch. Demgegenüber beendete die EZB ihren Lockerungskurs und beliess den Leitzins unverändert. Die Schweizerische Nationalbank machte es ihr gleich.
Die US-Zölle hinterlassen sichtbare Spuren bei den Preisen von Importgütern und belasten letztendlich die US-Konsumenten. Auch die Schweizer Wirtschaft spürt die Folgen. Nachdem das erste Halbjahr noch von Vorzieheffekten getragen war, dürfte sich der Gegenwind im laufenden Semester verstärken. Darüber hinaus beschäftigen die von der US-Regierung ausgehenden Unsicherheiten die Märkte. Diese werden durch den «Government Shutdown» zusätzlich verschärft.
