Monatsbericht Oktober 2025 des zCapital Swiss Small & Mid Cap Funds (A-Klasse)
Im Oktober legte der Fund 2.7% zu (SPI Extra +2.7%). Wir nutzten den Kurseinbruch bei Aryzta für den Aufbau einer Position. Zudem nahmen wir an der Platzierung von Galderma-Aktien teil und kauften bei EMS-Chemie und Belimo zu. Gewinne realisierten wir bei BKW, Hiag Immobilien und Flughafen Zürich.
Trotz des «US-Government Shutdown» stiegen die Märkte weiter an. Der Handelsdisput zwischen China und Amerika sorgte im Monatsverlauf für erhöhte Volatilität. Die etwas unter den Prognosen ausgefallene Inflation nährte die Hoffnung auf eine Leitzinssenkung. Die US-Notenbank erfüllte diese Erwartungen. Der Kommentar von Jerome Powell, eine Zinssenkung im Dezember sei noch keine ausgemachte Sache, wurde an der Börse jedoch kurzfristig negativ aufgenommen.
Es mehren sich Anzeichen, dass für den Industriesektor verstärkter Gegenwind aus China aufkommt. Einzelne Firmen berichten von Verzögerungen bei Grossprojekten. Auch in der Automobilindustrie ist keine Erholung in Sicht. Ein Lichtblick sind momentan die Investitionen in Datacenter in dreistelliger Milliardenhöhe. US-Politiker und Anleger scheinen sich kaum für den bereits seit einem Monat laufenden «Government Shutdown» zu interessieren. Diese und weitere politische Unsicherheiten werden die Märkte weiterhin prägen.
