Monatsbericht November 2023 des zCapital Swiss Small & Mid Cap Funds (A-Klasse)
Der Fund gewann im November +4.8% (SPI Extra +5.8%). Nachdem die Aktie von Bachem auf interessante Bewertungsniveaus korrigiert hat, haben wir eine Position aufgebaut. Zudem sind wir im Rahmen der Kapitalerhöhung erneut bei ams-Osram eingestiegen. Auf der Gegenseite reduzierten wir das Gewicht bei EMS-Chemie und Vontobel.
Schwächer als erwartete Industriedaten und ein sich abkühlender US-Arbeitsmarkt führten zu einer Entspannung bei den Renditen von Staatsanleihen, was die Aktienmärkte beflügelte. Die leicht unter den Erwartungen ausgefallen US-Inflationszahlen für den Monat Oktober sorgten für zusätzlichen Schub. Einige Börsenindizes notierten nach der Kursrally wieder nahe an den bisherigen Jahreshöchstständen.
Viele Marktteilnehmer setzen derzeit auf ein «Soft Landing» mit mehreren Zinssenkungen im Jahr 2024. Nur im Falle einer deutlichen konjunkturellen Abkühlung sind solch aggressive Zinsschritte vorstellbar. Die Folge wäre eine Phase sinkender Gewinnschätzungen, was in der Vergangenheit mehrheitich zu tieferen Aktienkursen geführt hat.
