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zMonthly Dividend Fund 04/2023

Monatsbericht April 2023 des zCapital Swiss Dividend Funds (A-Klasse)

Der Fund stieg im Berichtsmonat um 3.5% (SPI +3.6%). Wir haben die Positionen in BKW, VAT Group und Burkhalter etwas reduziert. Im Gegenzug wurden die Engagements in Inficon, Roche, SGS und Romande Energie aufgestockt.

Die Gemütslage an den Finanzmärkten hellte sich im April erstaunlich schnell auf. Die Anleger betrachteten die Probleme diverser Banken als isolierte Einzelfälle. Selbst der leichte Anstieg der Kerninflationsraten vermochte den Optimismus nicht zu dämpfen. Erfreuliche Konjunkturdaten, tiefere Energiepreise, eine fortschreitende Entspannung der Lieferketten sowie eine bislang zufriedenstellende Berichtssaison sorgten für Rückenwind.

Die Wirtschaft läuft in Amerika und teilweise auch in Europa besser als erwartet. In vielen Ländern gibt es mehr offene Stellen als Arbeitslose und die Löhne steigen. Die Lohn-Preis-Spirale schlägt sich bereits in der hartnäckigen Kerninflation nieder. Für die Zentralbanken sind diese Kerninflationsraten inakzeptabel. Wir gehen deshalb davon aus, dass die Zinsen so lange steigen werden, bis entweder die Arbeitslosenzahlen rasch zunehmen oder die Finanzmärkte deutlich korrigieren. Die Erwartungen erster Zinssenkungen in den USA in der zweiten Jahreshälfte 2023 erachten wir als zu optimistisch.

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